您现在的位置:主页 > 港龙神算网700011 > 正文

华贸物流:上海证券交易所二次问询函回复

发布时间:2019-09-08 点击数:

  2019年8月27日,港中旅华贸国际物流股份有限公司(以下称“公司”)收

  的二次问询函》(上证公函【2019】2660号)(以下简称“二次问询函”)。根据问

  实,并对所涉及的事项进行了调查分析,现将回复内容公告如下。如无特别说明,

  本公告中出现的简称均与公司临2019-053号《港中旅华贸国际物流股份有限公

  未来能够持续中标并获取订单,如何保证标的公司能获得航空公司的授权;(4)

  利益遭受损失,交易各方在《股权转让协议》中第3.4.1条约定,在标的公司获

  第18.1.2条约定,若转让方无法完成目标公司承接业务组,则协议可以终止或解

  空运水陆路邮件(SAL))的国际航空运输服务,并按不同路向(国际航线)确

  准总的原则是有利于提升其在国际邮件中的核心竞争能力,关注服务、运力保障、

  邮政的认可。在网点布局方面,大安国际拥有众多自营网点,分布在北京、上海、

  期的一级国际货运代理企业之一,在中国国际货运代理协会发布的2017年度中

  2018年大安国际及迅诚国际为中国邮政实际操作航空货量约2.56万吨,通

  别达到78.4倍和103.92倍。请补充披露:(1)本次评估选择收益法和市场法进

  期和收益额可以预测并可以以货币衡量,获得预期收益所承担的风险也可以量化,

  据规划,预计于2024年起业务将保持相对稳定。结合上述了解,本次评估预测

  期分为两段,状元红论坛(作者:罗鼎钧,,第一段有限年期为2019年4月1日至2023年12月31日,第二段

  计公报显示,2018年相比于2010年,国际快递(国际及港澳台)业务量增长

  诚国际的服务质量得到了中国邮政的信任,随着中国邮政邮件出口运量逐年递增,

  根据审定的业务组模拟财务报表显示,大安物流2018年收入较2017年增长

  7.9%,高于未来年度的预测增长率,较为合理。详细数据如下(单位:万元):

  物流管理层采用保守预测,预计2019年、2020年货运代理收入增长率为6.5%,

  路面运输与代理报关:本次2019年全年收入预测,根据2019年1季度实际

  收入,参考2017年一季度、2018年一季度路面运输和代理报关收入占全年收入

  的占比,确定2019年路面运输和代理报关收入全年收入金额。据业务负责人介

  绍, 2019年路面运输业务量和代理报关业务已处在触底阶段,根据企业历史业

  大安物流综合收入增长率,2018年为7.9%,2019年至2023年预测综合收入

  增长率分别为5.2%、6.2%、5.7%、5.8%、5.8%。预测年度综合收入增长率均低于

  企业所得税。历史期间2018年较2017年净利润增长约21%,预测期内净利润增

  迅诚国际主要为EMS提供货运代理服务,2018年较2017年增长约3.5%,鉴

  于2019年新开设的航线对运力资源有一定程度的提升,产权持有单位根据对业

  务组合未来的经营目标、资源配置等,对于未来年度收入增长率自6.5%下降至

  已得到一定幅度的提升。迅诚国际2018年收入增长率为3.5%,2019年-2020年预

  测收入增长率为6.5%,考虑未来收入增长将放缓,2021年-2023年收入增长率为

  6%。截至评估基准日,迅诚国际收入为2,098.25万元,已完成2019年预测收入

  根据评估机构未来预测,预测期内净利润增长率分别约为6.96%、6.39%、

  2018年的发展趋势基础上,充分考虑行业宏观经营环境和市场情况,设定预测

  期内的销售收入年均增长率在5%-6%左右,5年后的增长率假设为0%。对增长

  率的预测,远低于2018-2020年跨境电商交易规模的复合增长率(18%),也低

  于2010-2018年国际快递业务收入的复合增长率(15%),以及根据大华事务所

  审计确认的业务组模拟实体财务报表显示的大安国际2018年销售收入的增长率

  析报告》,2018年上市公司重大资产重组评估中,收益法评估折现率取值的平均

  服务股份有限公司关于收购上海振义企业发展有限公司100%股权的公告》、《密

  尔克卫化工供应链服务股份有限公司关于收购天津市东旭物流有限公司100%股

  沪深A股上市公司共有4家,分别是顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通速递,

  份。上述对比公司所经营业务均为货运代理或与影响性较强,且已上市一定时间,

  专项说明》(大华核字[2019]005294号),就上述问题发表如下意见:

  组(以下简称北京大安业务组)评估值为79,400.00万元,账面净资产为1,000

  万元,增值率为78.4倍;港中旅华贸国际物流股份有限公司收购迅诚国际物流

  有限公司业务组(以下简称香港迅诚业务组)评估值为9,000.00万元,账面净资

  产为85.78万元,增值率为103.92倍。为了减少并购风险,港中旅华贸国际物流

  他应收款、其他流动资产、长期股权投资、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、

  的二次问询函问询邮件答复函》,就本次评估高溢价的合理性分析发表如下意见:

  估范围根据审定的审计报告确定,审定的业务组合模拟财务报表剥离了大安物流、

  通过测算,大安物流营运资金剥离前估值约为100,000.00万元,剥离前后大

  通过测算,迅诚国际剥离前的估值约为7,200.00万元,剥离前后迅诚国际账

  国际2017年、2018年净利润分别为1,367.67万元、906.75万元,从历史数据看,

  可以反映其较强的盈利能力。从预测数据看,大安物流稳定期净利润为11,912.30

  万元,迅诚国际稳定期净利润为1,235.18万元,和2018年度数据相比,复合增长

  截至评估基准日,货运代理行业平均PE为22.39,考虑流通性折扣后PE为

  14.28,大安物流按照2019年净利润测算PE为8.56;香港地区盈利的上市公司平

  均PE为19.48,考虑流通性折扣后PE为12.43,迅诚国际按照2019年净利润测

  三、截至2019年半年末,公司账面商誉金额为7.14亿元,本次高溢价收购

  将会产生较高商誉。请公司补充披露:(1)本次收购产生商誉的具体金额;(2)

  测算。但以2019年3月31日评估基准日的合并资产负债表为基数,基于评估基

  准日账面价值计算,本次交易产生商誉最高不会超过61,119.95万元(人民币,

  假设将华安润通和香港大华在2018年度及2019年1-3月份均纳入公司合并

  或其关联方为标的公司在承诺期内开展业务提供金额不低于10,000万元、不超

  过20,000万元的流动资金。其中,乙方或其关联方所提供的不低于10,000万元、

  不超过20,000万元的流动资金将以履约保证金的形式汇入华贸物流,由华贸物

  款方式,上述交易安排更符合上市公司的利益,更有利于风险保障,具备合理性。

  整,或标的公司在2021年以及之前年度未能中标核心客户运力集采等事项,需

  公司剩余20%股权。请公司补充披露剩余20%股权的收购与本次交易是否构成

  股权中的20%部分。上述作价依据只是约定交易各方未来协商定价的基础,最终

  市盈率较低,锁定市盈率有利于在未来交易定价过程中保护上市公司及股东利益。

  重要通道。通过本次交易,华贸物流得以跨越行业门槛,进入邮政货代细分市场。

  增强对航空公司运力采购的议价能力,拓展与航空公司合作渠道,延伸服务网点,

  方为本次交易新设之合伙企业,目前系华安润通的股东,持有华安润通70%股权。

  陈平和肖素芬分别持有上海预盼供应链管理中心(普通合伙)70%和30%合伙份

  2006年创办大安国际物流(北京)有限公司。唱海现任大安国际董事总经理,

  2006年于陈平共同创办大安国际物流(北京)有限公司。唱欣在大安国际从事